Express-Zertifikat – mehrere Gewinnchancen
Der Kauf eines Express-Zertifikats bietet sich an, wenn…
…Sie von einem seitwärts bis leicht steigenden Markt ausgehen und dabei die Chance auf eine einmalige Bonus-Zahlung haben möchten.
Durch den Kauf eines Express-Zertifikats erhalten Sie die Chance auf eine Bonuszahlung. Zugleich sind Express-Zertifikate mit einer Sicherheitsschwelle ausgestattet, die Sie gegen moderate Kursverluste schützt. Aufgrund ihrer Struktur sind viele Express-Zertifikate eher für kurzfristig orientierte Anleger geeignet. Je nach Marktlage kann es schon nach einem Jahr zur Auszahlung des Bonus-Betrages kommen.
Bei Emission eines Express-Zertifikats wird für einen Basiswert, das kann eine Aktie oder ein Aktienbasket, ein Index, ein Rohstoff oder ein Zinsinstrument sein, zunächst ein Basispreis festgelegt, welcher häufig dem Kurs zum Emissionszeitpunkt entspricht. Weiterhin definiert der Emittent für die gesamte Laufzeit mehrere Stichtage, beispielsweise im Abstand von zwölf Monaten. Notiert der Basiswert am ersten Stichtag über oder auf dem Basispreis, so wird das Produkt vorzeitig fällig und Ihnen wird der Nominalwert zuzüglich eines Bonusbetrags ausbezahlt. Notiert der Basiswert unter dem Basispreis, verlängert sich die Laufzeit um einen weiteren Stichtag. Wenn am letzten Stichtag der Basiswert erneut unter dem Basispreis notiert, bekommen Sie den Nominalwert des Produktes zurückerstattet. Erst wenn eine Sicherheitsschwelle während der Laufzeit berührt oder unterschritten worden ist, partizipieren Sie eins zu eins an der Wertentwicklung des Basiswertes.
Details
Express-Zertifikate bieten dem Anleger die Chance, in vergleichsweise kurzer Zeit eine eindeutig definierte Zielrendite zu erwirtschaften, wenn der Basiswert an einem bestimmten Beobachtungstag ein zugehöriges Referenzniveau (Basispreis) zumindest behauptet. Als Basiswerte können - wie bei anderen Zertifikaten - Aktien, Aktienbaskets, Indizes, Rohstoffe oder Zinsinstrumente dienen. Die Instrumente eignen sich aufgrund ihrer Auszahlungsstruktur und des eingebauten Sicherungsmechanismus für konservative bis risikobewusste Anleger, die seitwärts laufende oder moderat steigende Kurse erwarten.
Bei Emission eines Express-Papiers wird für den Basiswert zunächst ein Basispreis festgelegt, welcher oft dem Kurs zum Emissionszeitpunkt entspricht. Weiterhin definiert der Emittent für die gesamte Laufzeit, die meist drei bis sechs Jahre beträgt, mehrere Beobachtungstage, beispielsweise im Abstand von 12 Monaten. Notiert der Basiswert am ersten Beobachtungstag über oder auf dem Basispreis, so wird das Produkt vorzeitig fällig und dem Anleger wird der Nominalwert zuzüglich eines Bonusbetrags ausbezahlt.
Sollte der Kurs des Basiswertes an diesem Tag niedriger sein als der Referenzkurs, verlängert sich die Laufzeit automatisch bis zum nächsten Beobachtungstag. Wenn das Referenzniveau dann zumindest erreicht wird, erhält der Anleger wiederum den Nominalwert, nun aber zusätzlich den doppelten Bonusbetrag zurück. Die Laufzeit verlängert sich ein weiteres Mal bis zum nächsten Stichtag, wenn der Referenzwert abermals nicht behauptet wird. Dieser Abgleich wiederholt sich an allen Beobachtungstagen mit einer jeweils höheren Renditechance.
Wenn nun am letzten Stichtag, so wie auch an den Stichtagen zuvor, der Kurs des Basiswertes nicht mindestens dem Basispreis entspricht, wird der Sicherungsmechanismus des Produktes aktiviert. Das Zertifikat ist so ausgestattet, dass bei Emission auch eine Sicherheitsschwelle definiert wird, welche bei z.B. 70% des Basispreises liegt. Wird am letzten Beobachtungstag zwar das Basispreisniveau, nicht aber das Sicherheitsniveau unterschritten, so erhält der Investor zumindest den Nominalwert des Produktes zurück. Er partizipiert aber an der gesamten negativen Performance des Basiswertes seit der Emission, wenn auch die Sicherheitsschwelle berührt oder nach unten durchbrochen werden sollte. 0
Produktvariationen
Easy Express
Diese Papiere haben üblicherweise eine Laufzeit von etwas mehr als einem Jahr und besitzen nur einen Beobachtungstag.
Express Bonus
Diese Produktvariante ist eine Kombination aus zwei klassischen Zertifikate-Klassen. Zunächst einmal entsprechen die Auszahlungsbedingungen dem eines normalen Express-Papiers. Notiert der Basiswert auf oder über einer Referenzschwelle, kommt es zu einer vorzeitigen Auszahlung (siehe oben). Kommt es zu keiner vorzeitigen Fälligkeit, verhält sich das Zertifikat am letzten Beobachtungstag wie ein Bonuspapier, das mit einer Sicherheitsschwelle und einer Bonusschwelle ausgestattet ist. Wenn während der gesamten Laufzeit eine Sicherheitsschwelle nie berührt wurde, wird dem Anleger mindestens der Bonusbetrag ausgezahlt. Steht der Basiskurs über der Bonusschwelle, wird er unbegrenzt positiv an der Performance des Basiswertes partizipieren. Wurde die Sicherheitsschwelle berührt, wird entsprechend der negativen Performance ausbezahlt.
Relax Express
Das Relax-Express-Zertifikat bietet dem Investor die Möglichkeit entweder, wie beim klassischen Express-Zertifikat, vorzeitig sein eingesetztes Kapital zuzüglich eines Bonusbetrags zurückzubekommen, wenn der Basispreis an einem Stichtag zumindest behauptet wird. Notiert der Basiswert unter dem Basispreis, jedoch über einer Sicherheitsschwelle, wird ein Kupon ausbezahlt und die Laufzeit verlängert sich bis zum nächsten Stichtag. Sollte die Sicherheitsschwelle während der Laufzeit berührt werden, verfallen allerdings die Ansprüche sowohl auf eine vorzeitige Fälligkeit als auch auf die Kuponzahlungen und der Anleger partizipiert ab diesen Zeitpunkt eins zu eins an der Performance des Basiswertes.
Alpha Express
Auch mit Express-Zertifikaten ist es möglich, marktneutral zu investieren. Die Auszahlung des Bonusbetrags ist nun nicht mehr von der absoluten Kursentwicklung des Basiswertes abhängig. Vielmehr entscheidend ist jetzt, ob der Basiswert sich relativ besser entwickelt als ein bestimmter Vergleichswert (Benchmark).
Multi Express
Das Multi-Express-Zertifikat ist von der Struktur dem klassischen Express-Zertifikat sehr ähnlich. Der wichtigste Unterschied besteht darin, dass nun mehrere Basiswerte auszahlungsrelevant sind. Bezieht sich das Multi-Express-Zertifikat beispielsweise auf einen Aktienkorb, so ist jeder Einzelaktie für jeden Beobachtungstag ein Referenzwert zugeordnet. Für eine vorzeitige Rückzahlung müssen alle Einzelwerte am jeweiligen Stichtag über dem Referenzwert notieren. Entsprechend wird der Anleger, wenn es zu keiner vorzeitigen Auszahlung kommt, am letzten Stichtag von der schlechtesten Einzelperformance aus dem Aktienkorb eins zu eins partizipieren. Der Nominalwert wird zurückgezahlt, wenn kein Basiswert die jeweilige Sicherheitsschwelle berührt. Verbreitet sind auch hybride Produktformen wie Multi-Relax-Express-Zertifikate oder Multi-Easy-Express-Zertifikate. Der Zertifikate-Markt bietet dem Anleger eine sehr große Produktvielfalt, so dass an dieser Stelle leider nicht alle Produkttypen erläutert werden können. Außerdem ist es durchaus möglich, dass von der Funktionsweise her identische Produkte verschiedener Emittenten unterschiedliche Bezeichnungen tragen. Für Express-Zertifikate wie auch für andere Produkttypen gilt deshalb, dass der Anleger vor dem Kauf stets den jeweiligen Verkaufsprospekt aufmerksam lesen sollte, um zu verstehen, um welchen Produkttyp es sich bei dem einzelnen Zertifikat tatsächlich handelt.
Funktionsweise an einem Beispiel
Nehmen wir an, Sie glauben, dass der STOXX in Zukunft steigt. Sie halten aber auch zwischenzeitliche Seitwärtsbewegungen für möglich und möchten im Falle einer Fehlprognose auf einen gewissen Sicherheitspuffer nicht verzichten. Dann könnte folgendes Express-Zertifikat für Sie interessant sein:
Bei diesem Express-Zertifikat handelt es sich um ein Produkt mit jährlich fallendem Basispreis. Nach dem ersten Jahr wird geprüft, ob der STOXX am Stichtag auf oder oberhalb des Basispreises von 4000 Punkten notiert. Ist dies der Fall, so wird das Zertifikat vorzeitig fällig und der Anleger erhält eine Rückzahlung von 106,00 Euro. Ansonsten läuft das Zertifikat weiter bis zum nächsten Stichtag. Hier würde der Anleger nun 112,00 Euro erhalten, wenn der STOXX auf oder über 3900 Punkten steht.
Erreicht oder überschreitet der Index an keinem der Stichtage den zugehörigen Basispreis, so erhält der Anleger bei Fälligkeit den Ausgabepreis von 100,00 Euro zurück, sofern der Index am letzten Stichtag die Sicherheitsschwelle von 2800 Punkten nicht verletzt. Ansonsten erhält der Anleger einen Rückzahlungsbetrag entsprechend der Wertentwicklung des Basiswertes und kann somit einen Kapitalverlust erleiden.
Risiko
Das Risiko einer Kapitalanlage in Express-Zertifikaten ist - je nach gewählter Ausstattung - ähnlich oder geringer als bei einem direkten Investment in den Basiswert, jedoch regelmäßig deutlich höher als bei einer Kapitalanlage in erstklassigen Rentenpapieren. Express-Zertifikate eignen sich daher für vorsichtige bis risikobewusste Anleger. Jede Geldanlage in Wertpapiere ist mit Risiken behaftet. Für Express-Zertifikate gelten insbesondere folgende spezielle Risiken:
Der Kauf eines Express-Zertifikats bietet sich an, wenn…
…Sie von einem seitwärts bis leicht steigenden Markt ausgehen und dabei die Chance auf eine einmalige Bonus-Zahlung haben möchten.
Durch den Kauf eines Express-Zertifikats erhalten Sie die Chance auf eine Bonuszahlung. Zugleich sind Express-Zertifikate mit einer Sicherheitsschwelle ausgestattet, die Sie gegen moderate Kursverluste schützt. Aufgrund ihrer Struktur sind viele Express-Zertifikate eher für kurzfristig orientierte Anleger geeignet. Je nach Marktlage kann es schon nach einem Jahr zur Auszahlung des Bonus-Betrages kommen.
Bei Emission eines Express-Zertifikats wird für einen Basiswert, das kann eine Aktie oder ein Aktienbasket, ein Index, ein Rohstoff oder ein Zinsinstrument sein, zunächst ein Basispreis festgelegt, welcher häufig dem Kurs zum Emissionszeitpunkt entspricht. Weiterhin definiert der Emittent für die gesamte Laufzeit mehrere Stichtage, beispielsweise im Abstand von zwölf Monaten. Notiert der Basiswert am ersten Stichtag über oder auf dem Basispreis, so wird das Produkt vorzeitig fällig und Ihnen wird der Nominalwert zuzüglich eines Bonusbetrags ausbezahlt. Notiert der Basiswert unter dem Basispreis, verlängert sich die Laufzeit um einen weiteren Stichtag. Wenn am letzten Stichtag der Basiswert erneut unter dem Basispreis notiert, bekommen Sie den Nominalwert des Produktes zurückerstattet. Erst wenn eine Sicherheitsschwelle während der Laufzeit berührt oder unterschritten worden ist, partizipieren Sie eins zu eins an der Wertentwicklung des Basiswertes.
Details
Express-Zertifikate bieten dem Anleger die Chance, in vergleichsweise kurzer Zeit eine eindeutig definierte Zielrendite zu erwirtschaften, wenn der Basiswert an einem bestimmten Beobachtungstag ein zugehöriges Referenzniveau (Basispreis) zumindest behauptet. Als Basiswerte können - wie bei anderen Zertifikaten - Aktien, Aktienbaskets, Indizes, Rohstoffe oder Zinsinstrumente dienen. Die Instrumente eignen sich aufgrund ihrer Auszahlungsstruktur und des eingebauten Sicherungsmechanismus für konservative bis risikobewusste Anleger, die seitwärts laufende oder moderat steigende Kurse erwarten.
Bei Emission eines Express-Papiers wird für den Basiswert zunächst ein Basispreis festgelegt, welcher oft dem Kurs zum Emissionszeitpunkt entspricht. Weiterhin definiert der Emittent für die gesamte Laufzeit, die meist drei bis sechs Jahre beträgt, mehrere Beobachtungstage, beispielsweise im Abstand von 12 Monaten. Notiert der Basiswert am ersten Beobachtungstag über oder auf dem Basispreis, so wird das Produkt vorzeitig fällig und dem Anleger wird der Nominalwert zuzüglich eines Bonusbetrags ausbezahlt.
Sollte der Kurs des Basiswertes an diesem Tag niedriger sein als der Referenzkurs, verlängert sich die Laufzeit automatisch bis zum nächsten Beobachtungstag. Wenn das Referenzniveau dann zumindest erreicht wird, erhält der Anleger wiederum den Nominalwert, nun aber zusätzlich den doppelten Bonusbetrag zurück. Die Laufzeit verlängert sich ein weiteres Mal bis zum nächsten Stichtag, wenn der Referenzwert abermals nicht behauptet wird. Dieser Abgleich wiederholt sich an allen Beobachtungstagen mit einer jeweils höheren Renditechance.
Wenn nun am letzten Stichtag, so wie auch an den Stichtagen zuvor, der Kurs des Basiswertes nicht mindestens dem Basispreis entspricht, wird der Sicherungsmechanismus des Produktes aktiviert. Das Zertifikat ist so ausgestattet, dass bei Emission auch eine Sicherheitsschwelle definiert wird, welche bei z.B. 70% des Basispreises liegt. Wird am letzten Beobachtungstag zwar das Basispreisniveau, nicht aber das Sicherheitsniveau unterschritten, so erhält der Investor zumindest den Nominalwert des Produktes zurück. Er partizipiert aber an der gesamten negativen Performance des Basiswertes seit der Emission, wenn auch die Sicherheitsschwelle berührt oder nach unten durchbrochen werden sollte. 0
Produktvariationen
Easy Express
Diese Papiere haben üblicherweise eine Laufzeit von etwas mehr als einem Jahr und besitzen nur einen Beobachtungstag.
Express Bonus
Diese Produktvariante ist eine Kombination aus zwei klassischen Zertifikate-Klassen. Zunächst einmal entsprechen die Auszahlungsbedingungen dem eines normalen Express-Papiers. Notiert der Basiswert auf oder über einer Referenzschwelle, kommt es zu einer vorzeitigen Auszahlung (siehe oben). Kommt es zu keiner vorzeitigen Fälligkeit, verhält sich das Zertifikat am letzten Beobachtungstag wie ein Bonuspapier, das mit einer Sicherheitsschwelle und einer Bonusschwelle ausgestattet ist. Wenn während der gesamten Laufzeit eine Sicherheitsschwelle nie berührt wurde, wird dem Anleger mindestens der Bonusbetrag ausgezahlt. Steht der Basiskurs über der Bonusschwelle, wird er unbegrenzt positiv an der Performance des Basiswertes partizipieren. Wurde die Sicherheitsschwelle berührt, wird entsprechend der negativen Performance ausbezahlt.
Relax Express
Das Relax-Express-Zertifikat bietet dem Investor die Möglichkeit entweder, wie beim klassischen Express-Zertifikat, vorzeitig sein eingesetztes Kapital zuzüglich eines Bonusbetrags zurückzubekommen, wenn der Basispreis an einem Stichtag zumindest behauptet wird. Notiert der Basiswert unter dem Basispreis, jedoch über einer Sicherheitsschwelle, wird ein Kupon ausbezahlt und die Laufzeit verlängert sich bis zum nächsten Stichtag. Sollte die Sicherheitsschwelle während der Laufzeit berührt werden, verfallen allerdings die Ansprüche sowohl auf eine vorzeitige Fälligkeit als auch auf die Kuponzahlungen und der Anleger partizipiert ab diesen Zeitpunkt eins zu eins an der Performance des Basiswertes.
Alpha Express
Auch mit Express-Zertifikaten ist es möglich, marktneutral zu investieren. Die Auszahlung des Bonusbetrags ist nun nicht mehr von der absoluten Kursentwicklung des Basiswertes abhängig. Vielmehr entscheidend ist jetzt, ob der Basiswert sich relativ besser entwickelt als ein bestimmter Vergleichswert (Benchmark).
Multi Express
Das Multi-Express-Zertifikat ist von der Struktur dem klassischen Express-Zertifikat sehr ähnlich. Der wichtigste Unterschied besteht darin, dass nun mehrere Basiswerte auszahlungsrelevant sind. Bezieht sich das Multi-Express-Zertifikat beispielsweise auf einen Aktienkorb, so ist jeder Einzelaktie für jeden Beobachtungstag ein Referenzwert zugeordnet. Für eine vorzeitige Rückzahlung müssen alle Einzelwerte am jeweiligen Stichtag über dem Referenzwert notieren. Entsprechend wird der Anleger, wenn es zu keiner vorzeitigen Auszahlung kommt, am letzten Stichtag von der schlechtesten Einzelperformance aus dem Aktienkorb eins zu eins partizipieren. Der Nominalwert wird zurückgezahlt, wenn kein Basiswert die jeweilige Sicherheitsschwelle berührt. Verbreitet sind auch hybride Produktformen wie Multi-Relax-Express-Zertifikate oder Multi-Easy-Express-Zertifikate. Der Zertifikate-Markt bietet dem Anleger eine sehr große Produktvielfalt, so dass an dieser Stelle leider nicht alle Produkttypen erläutert werden können. Außerdem ist es durchaus möglich, dass von der Funktionsweise her identische Produkte verschiedener Emittenten unterschiedliche Bezeichnungen tragen. Für Express-Zertifikate wie auch für andere Produkttypen gilt deshalb, dass der Anleger vor dem Kauf stets den jeweiligen Verkaufsprospekt aufmerksam lesen sollte, um zu verstehen, um welchen Produkttyp es sich bei dem einzelnen Zertifikat tatsächlich handelt.
Funktionsweise an einem Beispiel
Nehmen wir an, Sie glauben, dass der STOXX in Zukunft steigt. Sie halten aber auch zwischenzeitliche Seitwärtsbewegungen für möglich und möchten im Falle einer Fehlprognose auf einen gewissen Sicherheitspuffer nicht verzichten. Dann könnte folgendes Express-Zertifikat für Sie interessant sein:
| Restlaufzeit: | 4 Jahre |
| Basiswert: | STOXX |
| Sicherheitsschwelle: | 2800 Punkte |
| Aktueller Indexstand: | 4000 Punkte |
| Ausgabepreis Zertifikat: | 100,00 Euro |
| Beobachtungstag: | 01.07.(alle 12 Monate) |
| Basispreis | Rückzahlungsbetrag | |
| nach Jahr 1 | 4000 Punkte | 106,00 EUR |
| nach Jahr 2 | 3900 Punkte | 112,00 EUR |
| nach Jahr 3 | 3800 Punkte | 118,00 EUR |
| nach Jahr 4 | 3700 Punkte | 124,00 EUR |
Bei diesem Express-Zertifikat handelt es sich um ein Produkt mit jährlich fallendem Basispreis. Nach dem ersten Jahr wird geprüft, ob der STOXX am Stichtag auf oder oberhalb des Basispreises von 4000 Punkten notiert. Ist dies der Fall, so wird das Zertifikat vorzeitig fällig und der Anleger erhält eine Rückzahlung von 106,00 Euro. Ansonsten läuft das Zertifikat weiter bis zum nächsten Stichtag. Hier würde der Anleger nun 112,00 Euro erhalten, wenn der STOXX auf oder über 3900 Punkten steht.
Erreicht oder überschreitet der Index an keinem der Stichtage den zugehörigen Basispreis, so erhält der Anleger bei Fälligkeit den Ausgabepreis von 100,00 Euro zurück, sofern der Index am letzten Stichtag die Sicherheitsschwelle von 2800 Punkten nicht verletzt. Ansonsten erhält der Anleger einen Rückzahlungsbetrag entsprechend der Wertentwicklung des Basiswertes und kann somit einen Kapitalverlust erleiden.
Risiko
Das Risiko einer Kapitalanlage in Express-Zertifikaten ist - je nach gewählter Ausstattung - ähnlich oder geringer als bei einem direkten Investment in den Basiswert, jedoch regelmäßig deutlich höher als bei einer Kapitalanlage in erstklassigen Rentenpapieren. Express-Zertifikate eignen sich daher für vorsichtige bis risikobewusste Anleger. Jede Geldanlage in Wertpapiere ist mit Risiken behaftet. Für Express-Zertifikate gelten insbesondere folgende spezielle Risiken:
- Sicherheitsschwelle: Express-Zertifikate sind mit Sicherheitsschwellen ausgestattet. Durchbricht der Basiswert (am letzten Beobachtungstag) die Sicherheitsschwelle, so kann dies das Rückzahlungsprofil des Wertpapiers deutlich verändern. Die Wahrscheinlichkeit einer Verletzung der Sicherheitsschwelle steigt bereits deutlich an, wenn sich der Basiswert der Sicherheitsschwelle nähert. Daher kann in diesem Fall der Wert eines Express-Zertifikats schon vor einer Verletzung der Sicherheitsschwelle deutlich zurückgehen.
- Hebelwirkung: Express-Zertifikate können aufgrund ihrer Ausgestaltung in bestimmten Konstellationen überproportional auf Kursbewegungen des Basiswertes reagieren. Durch die Hebelwirkung können in kurzer Zeit überproportionale Verluste anfallen.
- Unterschiedliche Preisbildungsfaktoren: Veränderungen der impliziten Volatilität des Basiswertes beeinflussen den Wert von Express-Zertifikaten. Zusätzlich wird ihr Wert durch Veränderungen des Zinsniveaus, durch eine Änderung erwarteter Dividendenzahlungen für den Basiswert sowie durch die Abnahme der Restlaufzeit beeinflusst. Während der Laufzeit kann sich der Wert des Produktes daher zeitweise anders entwickeln als vom Anleger erwartet. Das endgültige Auszahlungsprofil von Express-Zertifikaten wird regelmäßig erst am Fälligkeitstag erreicht.
- Keine zusätzlichen Erträge: Express-Zertifikate verbriefen in der Regel keinerlei Ansprüche auf Zins- oder Dividendenzahlungen während der Laufzeit, die Kursverluste abmildern können.
- Begrenzte Laufzeit: Die Laufzeit eines Express-Zertifikats ist befristet. Express-Zertifikate können während der Laufzeit an Wert verlieren. Theoretisch ist ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich, wenn der Kurs des Basiswertes am letzten Beobachtungstag auf Null fällt.
- Basiswerte in Fremdwährung: Notiert der Basiswert an seiner Heimatbörse in einer anderen Währung als dem Euro, trägt der Anleger mit nicht währungsgesicherten Zertifikaten zusätzlich ein Währungsrisiko, da sich der Wert des Produktes unmittelbar aus dem Kurs des Basiswertes ableitet.
- Bei nahezu allen strukturierten Produkten handelt es sich rechtlich um Schuldverschreibungen des jeweiligen Emittenten. Bei Zahlungsschwierigkeiten oder Insolvenz des Emittenten ist das investierte Kapital nicht geschützt. Der Anleger trägt daher ein Bonitätsrisiko.
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